公路企业投融资之道
摘要:公路企业作为我国公路投融资体制探索实践的阶段性产物,在推进我国公路基础设施建设及公路行业发展方面发挥了重要作用。但是面对近年来债务规模持续扩大,以及促进债务化解与投融资模式改革的PPP项目难落地等现实困境,公路企业转型升级迫在眉睫。根据行业综合分析,投融资模式的创新与发展已成为公路企业转型升级的突破点,但是目前以资产证券化等新模式为代表的公路投融资创新模式又普遍面临法律不健全、交易机制不完善等多重困难。面对此困境,不禁让人发问:公路企业转型升级之路该去向何方?为此,本专题从公路企业转型升级的思考、“一带一路”大背景下公路企业投融资模式创新发展等方向,集合多家观点,力求为公路企业的发展提供一些可借鉴的思路。
公路企业转型升级的思考中国公路网专稿转载请注明出处,谢谢合作。
通过市场化融资,推动金融发展与创新

  从金融市场投资者的角度来看,具有稳定现金流的公路资产是优质的投资品种。公路企业在债券市场融资就是给金融市场增加优质投资品供给的过程。全国共有26个省份29家省级公路企业通过银行间市场和交易所市场发行各类债券超过1万亿元,大大超过股权融资,多数企业债券融资在各省企业中排名位居前列(如表2所示),改变了部分地方政府和企业重视银行贷款和股权融资,忽视债券融资的倾向。目前交通运输行业已成为我国资本市场累计债券融资额最大的行业之一,为国内外机构投资者提供了一类优质的投资品种,成为金融市场中信用等级最高、平均成本最低的基础债券资产之一。例如江西高速2014年创境内非金融企业债券利率最低纪录,2016年创境内私募公司债券利率最低纪录并保持至今。

  从金融产品创新的角度来看,公路企业一直积极参与国内金融产品设计与实施,已经成为我国金融市场发展与制度创新的重要力量。如贵州高速发行全国首单扶贫中期票据;江苏交通发行国内首单超长期中期票据;山东高速打通境外融资渠道并大力投资控股境内外金融机构;江西高速率先提出营销式融资战略,参与并推动超短期融资券、永续债券和储架式债券发行机制改革,是国内首批发行定向工具的地方企业,并发行境内首单外资银行LPR贷款、地方超短融、首单DFI项下债券等。详细

把境内优势变为境外优势

  在20多年的发展过程中,公路企业不断拓展和整合公路产业链,积累了丰富的产业链资源,具备强大的公路扩展产能。随着国内路网密度的不断提升,公路边际成本随之上升,边际收益持续下降,通过积极参与“一带一路”等国家战略,发挥公路建设施工、运营维护和融资管理等优势,布局广阔的海外市场,共同打造海外基础设施建设运营品牌,实现新的盈利增长点。中国交建、山东高速等先行者的成功经验值得同行学习借鉴。

  把分散优势变为集合优势各省级公路企业拥有以路产资源为核心的资源优势,可以共享、互通许多资源,将分散优势集中形成合力,从而提高效率、实现规模效益。详细

在资本市场日益成熟的背景下,企业投资金融领域无疑是获取低成本资金、拓宽融资渠道、开辟新空间的一个重要途径。四川省通过整合四川交通、能源等专门平台,打造四川发展这一省级综合性投融资主体,资产规模超过7300亿元,其中交通板块分别占营业收入和利润的50和60以上。
在资本市场日益成熟的背景下,企业投资金融领域无疑是获取低成本资金、拓宽融资渠道、开辟新空间的一个重要途径。四川省通过整合四川交通、能源等专门平台,打造四川发展这一省级综合性投融资主体,资产规模超过7300亿元,其中交通板块分别占营业收入和利润的50和60以上。
在深入国企改革的背景下,高速公路企业十分迫切并且有实力进行转型升级来实现收入增长。
在深入国企改革的背景下,高速公路企业十分迫切并且有实力进行转型升级来实现收入增长。
“一带一路”基础设施投融资模式中国公路网专稿转载请注明出处,谢谢合作。
应对国家财政资金不足问题

  “一带一路”沿线国家经济发展水平偏低,多数国家存在财政资金吃紧的现象。包括缅甸、俄罗斯、叙利亚等国财政赤字明显,甚至超出了国际警戒线。如果单纯通过国家财政投资基础设施建设运营,恐难以平衡大量基础设施新建的资金缺口。

  而PPP模式中,虽然可以通过政府付费,以及行政性缺口补贴的方式一定程度上支出财政资金。但是较之政府投资来看,其避免了项目在建设期短时期内,对财政资金造成较大压力。同时,对于使用者付费的经营性项目而言,政府财政几乎可以完全不支出资金。以上优势使得PPP模式有效地应对了“一带一路”沿线国财政资金不足的问题,借助社会资本补充国家公务服务职能,创新融资方式释放政府财政压力。在缓解财政赤字的同时,为基础设施建设提供资金保证。详细

投资“一带一路”基础设施的优势

  “一带一路”沿线国家存在巨大的基础设施建设缺口,同时财政吃紧、技术管理落后又使其在不借助外部支持的情况下难以大力发展基础设施。该种状况无疑给中国企业提供了投资机会,并有助于对接中国企业相应的优势资源,具体包括:输出优势技术和管理、转移多余产能

  投资“一带一路”沿线国家基础设施有助于中国企业输出先进的管理和技术资源。同时相较而言,以上管理和技术在“一带一路”沿线国家的溢价空间更高。此外,面对日趋饱和的国内市场,以及全球施工行业不足10的利润率,中国工程类企业亟需开拓市场,转移多余产能,将基建市场从国内移至海外。详细

据统计,未来10年一带一路沿线国家基础设施投资的总额有望达到6万亿美金。
据统计,未来10年一带一路沿线国家基础设施投资的总额有望达到6万亿美金。
投资基础设施将成为中国企业借助资金和技术优势对接“一带一路”沿线国人口红利以及土地资源的重要方式。
投资基础设施将成为中国企业借助资金和技术优势对接“一带一路”沿线国人口红利以及土地资源的重要方式。
交通运输PPP项目资产证券化的探索与思考中国公路网专稿转载请注明出处,谢谢合作。
推动资产证券化规范发展的政策建议

  要想推动PPP资产证券化在交通运输领域中良性发展,需要进一步防范风险,做到促发展和保规范并重。 推动交通运输PPP项目资产证券化稳健发展,需要构建健全且操作性强的交通运输PPP项目资产证券化政策体系。一是推动制定针对性、系统性的政策文件,对阻碍发展的问题进行予以纾解清理。二是立足于PPP市场和现有资产证券化市场特点,一方面要重视PPP模式的本质属性,在运作规范、产权清晰的基础上保证基础资产的合法合规;另一方面要重视将PPP项目特点和交易情况与现有资产证券化政策有机结合,确立统一、规范、操作性强的发行、上市和交易规则,为交通运输领域PPP资产证券化的发展提供标准和“轨道”。

  健全二级交易市场、构建多元化投资主体参与的资产证券化产品交易市场,进而提高相关产品的流动性,可从下面两方面着手:一是在交易所设立专门的挂牌交易板块,专门挂牌交易交通运输PPP项目资产证券化产品;二是进一步开放PPP项目资产证券化产品市场准入,如允许公募发行,以此做大市场规模,有效解决资金来源问题。……详细

根据全国PPP综合信息平台项目库数据统计,交通运输类PPP项目平均投资额约为29亿元,相比其他领域,项目资金需求更大。
根据全国PPP综合信息平台项目库数据统计,交通运输类PPP项目平均投资额约为29亿元,相比其他领域,项目资金需求更大。
编辑的话

  公路企业是我国公路投融资体制探索实践的阶段性产物,也是新一轮公路投融资体制改革的重要载体。在地方政府财政资源有限和融资渠道匮乏的情况下,通过成立企业性质的公路投融资机构,充分发挥市场的资源配置作用,将政府的组织优势、企业的人才优势和银行的资金优势有效结合,支持公路体系建设。(专题制作时间:2017年11月6日)

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